“Người ta thường hỏi tôi: Ở đâu là nơi có triển vọng tốt? Trong khi đó là câu hỏi sai. Câu đúng phải là: Ở đâu có triển vọng tệ nhất?” - John Templeton.

Chính xác thì câu nói đó cũng là cơ sở đã đưa John Templeton thành một huyền thoại trong giới đầu tư. Nếu thị trường rõ ràng và đang tốt điều đó có nghĩa ai cũng nhìn thấy và giá cả đều đã, đang được phản ánh, price in vào tài sản. Nói cách khác, khi đó bạn không mua được mức giá tốt, thậm chí có khi nó đã trở thành một món có High Risk nhưng lại Low Return.

Tách mình khỏi đám đông, John Templeton lùng sục cơ hội thông qua việc tìm kiếm những gì tệ hoặc rất tệ ở hiện tại nhưng nó lại có cơ hội để đỡ tệ hoặc tốt lên trong tương lai. Templeton đã thực hiện chiến lược này vào 1939 ngay khi Thế chiến II bùng nổ còn thị trường thì bi quan cực độ. Và nó là sự bắt đầu của một huyền thoại.

Trở lại với chủ đề chính. Tuần này có gì đáng để bạn quan tâm?

“Thực sự trở lại” - ý mình là tăng trưởng mạnh. Đó không nhất thiết phải là cả thị trường đồng loạt tăng kinh khủng như “altcoin season 2021” nhưng có một hoặc vài sector thật sự tốt để gom sự chú ý trên thị trường tụ lại một vài chỗ tốt như AI đang làm.

Vì nếu không, SP500 vẫn có thể sẽ lên, lên mạnh, ATH mới vẫn có thể được lập và nó vẫn tiếp tục được gánh bởi mấy cái tên trong mảng công nghệ, AI. Còn crypto có thể không lên hoặc lẹt đẹt, lên yếu hơn cả SP500.

Chuyện này có cơ sở để nó diễn ra:

Từ 3 yếu tố trên, nếu bối cảnh vĩ mô đủ để người cảm thấy lạc quan, dòng tiền sẽ từ nơi chán, cộng thêm làm ăn giờ cũng khó khăn, cách để người ta gamble, kiếm tiền là đổ đại vào nơi vẫn đang còn hy vọng thay vì một nơi không thấy cái gì mới để hy vọng.

Đây là điều đã dẫn mình tới “câu hỏi double-click”:

Liệu điều gì sắp tới đủ để kéo crypto đi lên lại. Một yếu tố nào đó có pump hook, traction đủ mạnh chứ không đơn thuần thị trường tài chính đi lên là nó lên theo thì Crypto sẽ dễ có câu chuyện bùng nổ hơn?

Câu hỏi này mình đang bỏ ngỏ. Chưa chắc chắn để kết luận về yếu tố mình đang nghĩ. Mình đang nghiên cứu sâu hơn và sẽ viết chi tiết hơn trong bài viết tới.

Về vĩ mô, mình không thấy có gì mới để cập nhật. Bạn có thể đọc lại bài này để thấy những vấn đề [nguyên nhân / kết quả], điều gì sẽ ảnh hưởng tới cấu trúc các thị trường tài chính nói chung trong thời gian tới.

Trong sự kiện Base Camp tháng 9, Base tiết lộ sẽ có Base Bridge tới Sol để tài sản hai hệ có thể giao tiếp liền mạch với nhau. Tuần này, Base Bridge chính thức ra mắt. Mọi chuyện rất bình thường cho tới khi phía Solana phản ứng theo hướng Base “tự làm nó một mình”, mượn danh marketing thay vì là một quan hệ đối tác chính thức với Solana như hai doanh nghiệp hay hành vi “xâm lược thanh khoản” sau nhiều lần Base tuyên bố muốn vượt mặt Solana vì bridge này có gì đó giống như “chỉ một chiều từ Sol tới Base”.

Thôi tạm bỏ qua drama tranh cãi. Điều đáng nói là có insight gì trong chuyện này:

Thị trường bây giờ không đơn giản chỉ xây một cái bridge, bật incentive, vài cái dex, yield farming,… là có dòng vốn đổ qua hệ sinh thái đó ào ào. Thị trường đã trở lại làm con người thực dụng hơn: “Khi không còn fomo, không còn gì mới mẻ, không có cơ hội khác biệt lớn, vậy ở đó có gì đáng để phải chuyển qua đó?”

Hiện tại, không gian DeFi đã đủ trưởng thành, thanh khoản, người dùng cũng tốt hơn nhiều so với những giai đoạn trước. Về cơ bản, người dùng gần như có thể trade ở bất cứ đâu với hầu hết tài sản mà họ muốn. Nên có thể gọi cuộc chơi hiện tại trong thị trường crypto đang đi tới đoạn đầu của sự “chainless” - không còn nhiều rào cản để tiền di chuyển giữa các chain.

Do đó, cuộc chơi hiện tại của các hệ sinh thái mình nghĩ không đơn giản chỉ là marketing đơn thuần mà càng phải đảm bảo hệ có giá trị cốt lõi, có sản phẩm Flagship để giữ chân dòng tiền. Và thực ra nó cũng là cơ sở để phát triển người dùng phù hợp ở giai đoạn hiện tại - hay còn gọi là “Product-led growth”.

Nếu hệ Base chưa có đủ nội lực, thậm chí việc xây bridge này còn dễ làm chảy máu dòng tiền dịch chuyển sang một hệ sinh thái năng động như Solana (thậm chí tạo cơ hội chảy máu nhanh hơn).

Cùng chờ xem Base sẽ tung chiêu gì trong thời gian tới.

Dù Prediction Market đã bùng nổ rất mạnh 1-2 năm gần đây. Tuy nhiên vấn đề lớn nhất của nó vẫn là thanh khoản và càng đặc biệt đối với những dự đoán có thời gian đợi kết quả cuối dài. Kashi vừa kết hợp hạ tầng của Dflow để biến mọi vị thế dự đoán thành token trên Blockchain Solana. Nếu đã là token, nó có thể được mang vô sâu hơn trong các hoạt động DeFi mà trước giờ bạn biết, không chỉ là câu chuyện giải quyết thanh khoản. Và nếu thanh khoản tốt hơn, việc kết hợp đòn bẫy cho thị trường Prediction Market cũng trở nên tối ưu hơn và khả thi hơn. Mà đòn bẫy lại là món hấp dẫn của nhiều người…

Mình nghĩ đây có thể coi là một “next move” lớn của mảng Prediction Market. Và là một con hào (moat) mới cho Blockchain Solana trong cuộc đua chứng minh Blockchain nào mới tạo ra được nhiều giá trị thật sự và xứng đáng với mức định giá cao.

x402 nổi lên cực hot gói gọn đâu đó chỉ trong 1 đến 2 tuần. Dành cho bạn nào chưa biết thì nó bắt nguồn từ Base và do Dev của Coinbase phát triển. Hiện tại tuy mức độ quan tâm về xu hướng này giảm nhưng nó vẫn đang âm ỉ phát triển.

Gần đây, xu hướng này lại có sự chuyển dịch từ Base sang Solana. Xét về số lượng giao dịch, Base cao hơn gần 2 lần so với Solana. Nhưng về volume giao dịch của xu hướng x402, Solana đã vươn lên chiếm hơn 55% trong chưa đầy 2 tháng.

Bạn đừng quên xu hướng x402 được đánh giá giải quyết cho một thị trường rất nhiều tỷ đô và cho nhu cầu khá thực tiễn trên môi trường internet. Mọi hoạt động về x402 đang diễn ra chủ yếu ở Base và Solana. Những cái tên nổi bật hiện tại là:

• Nhóm Facilitators (hiểu đơn giản là cơ sở hạ tầng): PayAINetwork, CoinbaseDev, daydreamsagents, dexteraisol, corbits_dev.

• Nhóm Servers: t54ai, dexteraisol, dexfun_ai.

Khoảng hơn 1 năm đổ lại đây, PropAMM đang trở thành một món vũ khí mới của Solana để biến DeFi trở thành một môi trường mang lại mức giá tốt không kém và đầy cạnh tranh so với các sàn Cex. Mình cũng đã đề cập nhiều lần về xu hướng này ở các bài trước. Kyle (Multicoin Capital) cũng vừa thông báo họ đang bắt tay với 2 ông bạn trứ danh ở đất Solana để xây dựng một PropAMM khác cho hệ sinh thái Solana. Hiện tại PropAMM mới phục vụ ở mảng Spot, sắp tới sẽ có cả ở Perp Trading như Drift Protocol.

Nhìn chung, PropAMM xuất hiện với khả năng cung cấp mức giá tốt nhất khi bạn swap, trade. Đây là bước tiến mình nghĩ rất quan trọng để “nâng hạng” cho không gian DeFi. Và khi thanh khoản ở một nơi được cải thiện, bạn có thể kỳ vọng nó càng có thêm nhiều thứ thú vị xuất hiện ở nơi đó.

Vitalik cho biết nâng cấp Fusaka đã giúp Ethereum tiến gần hơn bao giờ hết tới “sharding” - tức là chia nhỏ dữ liệu để các node không còn phải xử lý toàn bộ thông tin trong mỗi block. Điều này giúp mạng nhẹ hơn, an toàn hơn và tạo nền tảng cho việc mở rộng quy mô trong các năm tới.

Nâng cấp Fusaka này không làm Ethereum nhanh hơn ngay lập tức, nhưng nó là bước nền mà Ethereum buộc phải có nếu muốn phát triển trong dài hạn. Khi dữ liệu được xử lý hiệu quả hơn, chi phí và tốc độ của các ứng dụng xây trên Ethereum sẽ cải thiện theo thời gian.

CFTC lần đầu cho phép giao dịch crypto dạng spot ngay trên các sàn thuộc hệ thống quản lý liên bang của Mỹ. Bitcoin, Ether và nhiều tài sản khác sau này có thể được mua bán trực tiếp, thay vì phải đi qua ETF.

Đây là điều mình thấy rất đáng chú ý. Vì nó tháo gỡ một trong những rào cản lớn nhất của dòng vốn tổ chức là quyền tiếp cận. Khi các nền tảng môi giới lớn có thể hỗ trợ spot crypto, crypto sẽ lại càng gần hơn tới dòng vốn của thị trường Mỹ.

“Blink” là một tính năng mà team Solana đã giới thiệu hồi 2024. Hiểu đơn giản nó cho phép một dự án nhúng link ứng dụng dapp của họ lên social và người dùng có thể tương tác trực tiếp. Để dễ mường tượng hơn bạn có thể xem demo của Raydium ở đây. Tuy nhiên nó đã bẵng đi bặt vô âm tín từ khi nào không hay cho tới tuần này. Một trong những món được kỳ vọng áp dụng tính năng Blink này là Prediction Market để tương tác onchain, voting ngay trên trang X.

Tuần rồi mình nhìn lại Robinhood và nhận ra nếu tính từ đáy thấp nhất năm 2022 đến nay, $HOOD đã tăng hơn 18 lần. Tính riêng trong 2025 cho đến nay, nó tăng thậm chí còn tốt hơn nhiều đồng trong thị trường crypto.

Với bối cảnh hiện tại, mình đang nhìn vào Robinhood để tìm một Robinhood thứ 2 ở trong thị trường crypto. Và có trên 2 lý do để Robinhood thành công và cũng có lý do để mình tìm kiếm điều này trong thị trường crypto.

Mình đã viết chi tiết câu chuyện này trên kênh X của The Ivy NFT tuần rồi. Bạn có thể đọc chi tiết ở đây.

Ngoài ra, bạn cũng đừng quên đón đọc bài về Hyperliquid. Mình sẽ mổ xẻ câu chuyện tiếp theo và các cơ hội có hay không sẽ xảy ra trên Hyperliquid nói riêng và Hyperliquid Blockchain nói chung. Bài viết sẽ được đăng trong tuần tới.

Not all car insurance is created equal. Minimum liability coverage may keep you legal on the road, but it often won’t be enough to cover the full cost of an accident. Without proper limits, you could be left paying thousands out of pocket. The right policy ensures you and your finances are protected. Check out Money’s car insurance tool to get the coverage you actually need.

COMPARE COVERAGE

🖼 The Ivy NFT | Cộng đồng Ivy NFT Holder:
→ X: @TheIvyNFT
→ Bộ sưu tập NFT: dagora.xyz/ivynft

📈 MarginATM | Cộng đồng trader:
→ X: @MarginATM
→ Telegram: t.me/marginatm

😎 Upside | Cộng đồng nhà đầu tư crypto
→ X: @gm_upside
→ Telegram: t.me/Coin98Insights
→ Tiktok: tiktok.com/@upsidevn
→ FB Group: fb.com/groups/Coin98.Net