In partnership with

Hầu hết sai lầm lớn trong đầu tư không đến từ việc tính toán sai, mà đến từ việc thiếu khả năng tưởng tượng.

Nó Không phải vì nhà đầu tư không thông minh. Cũng không hoàn toàn vì thiếu dữ liệu. Mà vì họ nhìn thấy công ty đúng như nó đang là, chứ không phải hình dạng mà nó có thể trở thành. Đây là nội dung mình đúc kết từ Roelof Botha (Managing Partner của Sequoia) qua buổi trò chuyện với kênh All-In Podcast về chủ đề: Vì sao Quỹ đầu tư mạo hiểm đang ‘trật bánh’ và Cách một công ty vĩ đại được xây dựng.

Hai ví dụ cụ thể mà Roelof đưa ra là: Twitter và Yelp.

Twitter hồi 2007 chỉ là một ứng dụng SMS, nơi mọi người cập nhật những dòng trạng thái vụn vặn, nhỏ lẻ. Về cơ bản, nó rất khó để lúc đó tin Twitter là nền móng của một nền tảng truyền thông toàn cầu. Và chính vì không tưởng tượng được quỹ đạo tiến hóa của Twitter, Roelof đã đánh giá thấp tiềm năng của nó.

Còn với Yelp. Khi Roelof gặp các nhà sáng lập, mọi thứ còn rất sơ khai và không có gì giống việc nó sẽ thành một nền tảng lớn. Nhưng Michael Moritz cũng thuộc Sequoia Capital lại nhìn Yelp ở một tầng khác: không phải là sản phẩm, mà là hành vi. Michael Moritz hình dung nếu con người bắt đầu tin vào đánh giá của cộng đồng khi chọn nơi ăn uống, Yelp sẽ trở thành một chuẩn mực xã hội, nơi các nhà hàng tự hào dán logo trên cửa kính như Michelin hay Zagat. Phải mười năm sau, điều đó mới trở thành hiện thực.

#MARKET | TL;DR

CRYPTO: Trong giai đoạn mà nhà nhà có xu hướng đề phòng, giá cả đang thuần biến động theo những tiêu đề ngắn hạn. $BTC đã trở lại $97K khi các Thượng nghị sĩ Mỹ giới thiệu một dự luật mới. Nhưng đã giảm mạnh sau khi CEO Coinbase rút ủng hộ Digital Asset Market Clarity Act, gây lo ngại đến tiến trình pháp lý crypto tại Mỹ lại rơi vào bế tắc.
STOCK: Trong khi các chỉ số lớn rung lắc vì ảnh hưởng bởi các báo cáo thu nhập của nhóm ngân hàng và rủi ro chính sách, nhóm cổ phiếu AI và Công nghệ vẫn đóng vai trò lớn trong việc nâng đỡ nhịp tăng của thị trường.
BẠC: Bạc tiếp tục tăng và đây là giai đoạn tăng trưởng tốt nhất kể từ 1979. Bên cạnh vàng, bạc đang củng cố vị thế là tài sản trú ẩn toàn cầu giữa bối cảnh tính ổn định suy giảm và thương mại toàn cầu đang phức tạp.
MACRO: Những rủi ro liên quan chính trị vẫn là trọng tâm ảnh hưởng đến hướng đi trên các thị trường tài chính hiện tại. Từ xung đột giữa Nhà Trắng với Fed, sự quyết tâm giành quyền kiểm soát Greenland, tới sự cứng rắn với Iran,… Thị trường đang có rất nhiều lý do để họ phải tiếp tục giữ tâm lý phòng thủ.

#OPINION

LÀM GÌ KHI KHÔNG BIẾT LÀM GÌ?

Một tâm lý bao trùm phần lớn trên thị trường hiện tại mình quan sát được là: chán, nản, chẳng biết phải làm gì, nhìn đâu cũng thấy tiêu cực, chỉ chờ hồi lên rồi chốt chạy,…

Trong hơn 5 năm đầu tư, những năm đầu khi thị trường rơi vào những giai đoạn chán ngắt như hiện tại, gần như mình không biết phải làm gì ngoài trừ ngồi nhìn chart, chart nhìn mình. Trong khi đây là những giai đoạn tốt nhất để chuẩn bị vị thế và để tăng tốc về mặt kiến thức.

Việc mình “không biết phải làm gì” chỉ chấm dứt khi mình đặt ra được câu hỏi: Đâu là những thứ cấu thành một thị trường? Vì nó bắt đầu dẫn bạn tới tìm hiểu bản chất của các biến động, xu hướng từ đó dẫn tới nhận biết những cơ hội, rủi ro có thể xảy ra trong tương lai. Và khi đó, bạn sẽ nhận ra nó có vô vàn thứ để bạn tìm hiểu.

Gần đây mình không còn đề cập quá nhiều đến các vấn đề vĩ mô trong bài quan sát thị trường mỗi tuần. Không phải vì mình không quan tâm đến vĩ mô mà vì nó thực sự không có gì mới đáng để phải quan tâm đến nó nhất cử nhất động.

Ai cũng biết vĩ mô quan trọng và nó có thể tác động, xoay chuyển toàn bộ thị trường tài chính chỉ bằng một cái tiêu đề báo. Nhưng không ai có thể dự đoán chính xác hay biết chắc chắn sự kiện vĩ mô quan trọng nào sẽ xảy ra trong tương lai.

Trong khi, thứ chắc chắn hơn mà bạn có thể biết là những dự án tốt, những thứ đáp ứng, giải quyết được các vấn đề, nhu cầu của con người, những doanh nghiệp làm ăn có lợi nhuận,… thì giá cả sẽ có xu hướng tăng trong tương lai và tâm lý sợ hãi, tham lam, fomo thì cũng vẫn luôn ở đó.

Mình đã viết một bài về “Hướng đi của crypto 2026”. Trong đó cũng thể hiện được cách mình dùng để suy nghĩ, phân tích mà bạn có thể tham khảo để “giữ bản thân luôn bận” thay vì không biết phải làm gì những lúc thị trường chán ngắt.

Bạn có thể đọc chi tiết ở đây.

#SPOTLIGHT

ĐẾN LÚC INFOFI BUỘC PHẢI “TIẾN HOÁ”.

“Tiêu diệt bot” chưa bao giờ là vấn đề nằm ngoài sự quan tâm của đội ngũ X. Bên cạnh việc thường xuyên quét các tài khoản bot, Nikita (Head of Product của X) vừa đưa ra chính sách “tắt API” mang tính tiêu diệt InfoFi hoặc nói một cách tích cực hơn là ép nó phải tiến hoá. Với chính sách này, token các dự án liên quan đều giảm mạnh, điển hình như: Kaito, Cookie,…

Trước đây khi quan sát về Kaito hay InfoFi nói chung, mình đánh giá nó dựa trên cách mà Youtube phát triển và điều gì đã giúp nó tồn tại được cho tới tận ngày nay. Nếu bạn muốn hiểu hơn sự thay đổi của Youtube, hãy xem video này.

Youtube cũng đã bắt đầu với một thuật toán đơn giản để đánh giá chất lượng video và đề xuất tới những người khác. Tuy nhiên, động lực nhận tiền quảng cáo theo view khiến nhiều người tìm cách gian lận đã thúc đẩy Youtube liên tục nâng cấp thuật toán của họ ngày một khó tính và đánh giá chuẩn xác hơn, nhằm mang lại trải nghiệm tốt nhất cho người dùng cuối.

Vì suy cho cùng, nếu không có người dùng cuối. Vậy bạn sẽ làm video cho ai xem?

InfoFi cũng trong bối cảnh tương tự vì động lực nhận thưởng thôi thúc hành vi gian lận, spam,… để đánh lừa các thuật toán đơn giản. Nếu cứ tiếp diễn, nó chỉ đơn giản làm tăng khoảng cách giữa một dự án và người dùng cuối mà họ hướng tới.

Tóm lại, mình nghĩ thứ đang bị khai tử không phải là mảng InfoFi, mà là InfoFi dựa trên incentive không có chọn lọc. Cả nền tảng và người tham gia vào InfoFi đã đến lúc đặt chất lượng nội dung lên hàng đầu để có thể tiếp tục tồn tại và phát triển được.

Đặc biệt, dưới góc độ người tham gia tạo nội dung, đây là lúc rõ ràng hơn bao giờ hết để bạn nhận thấy tầm quan trọng của việc tạo ra giá trị thật, xây dựng personal brand để có kết nối thật với người xem. Thay vì chỉ chạy theo mọi tip, trick đánh lừa thuật toán.

Vì nếu tìm cách đánh lừa thuật toán, bạn đang phụ thuộc vào nó. Còn nếu bạn tạo ra giá trị thật và được người xem nhớ đến, lúc đó bạn mới có “ownership” trong tay.

#ALPHA

CUT THROUGH THE NOISE

(1) Solana list token Chain khác. Bình thường nhưng không bình thường.

Sau Zcash, Monad, tuần này Solana lại thông báo tiếp việc niêm yết giao dịch token của một Chain khác lên chính hệ sinh thái Solana của họ.

Chuyện giao dịch token của một Chain A trên một Chain B, nghe qua có vẻ không có gì đặc biệt vì nó đã diễn ra lâu nay trong crypto dưới cách tiếp cận Wrapped Asset (Khoá token trên Chain A và mint nó trên Chain B). Tuy nhiên, nó có sự khác biệt trong cách mà Solana đang triển khai hiện tại.

Với cách cũ là Wrapped Asset, nó thường kém thanh khoản, tồn tại rất nhiều rủi ro bị hack khi tài sản nằm tụ lại một địa chỉ ví và đôi khi cần gas token riêng để tương tác,…

Còn hiện tại, Solana đang mang tài sản ở Chain khác lên Chain của mình một cách native hơn nhờ Near Intents với cách tiếp cận công nghệ Chain Signatures.

Hiểu đơn giản về mặt bản chất: token không bị wrap, không bị lock/mint mới. Token vẫn native trên chain gốc của nó, nhưng bạn có thể thực thi hành động (swap, transfer, stake...) trên chain khác mà không cần di chuyển vật lý token.

Theo mình đây là một tiến triển mới của Solana trong cách họ đang cố gắng hiện thực hoá câu chuyện Internet Capital Market để có thể trade mọi thứ trên duy nhất 1 chain với trải nghiệm tương tự như Cex.

Nó lại cho mình thêm cơ sở để tin Cơ hội vẫn sẽ nằm chủ yếu ở Solana như trong bài viết mình đã viết từ tháng 8/2025.

(2) Base App đổi định hướng - đồng nghĩa cho một nước cờ sai?

“Tài chính hoá môi trường mạng xã hội”, hay nói cách khác là “SocialFi” là một trong những nhánh cực kỳ đặc biệt từng xuất hiện trên Base. Và nó cũng là một trong những narratives mà Jesse vốn liên tục thúc đẩy dưới hình thức Content Creator Coin.

Tuy nhiên, SocialFi vẫn chưa chứng minh được nó là Product Market Fit - sản phẩm mà người dùng thực sự cần và đáp ứng được đúng thị hiếu của đại đa số. Sau khi Farcaster tuyên bố ngừng mảng SocialFi để làm ví, thì đến Jesse thông báo đổi định hướng Base App từ “SocialFi” thành tập trung cho hoạt động “Trading”.

Trải nghiệm trên App sẽ thiết kế theo hướng finance trước, social sau. Các lớp social như copy-trading, feed-trading hay leaderboard chỉ đóng vai trò bổ trợ. Mục tiêu cuối cùng vẫn là đưa thêm người dùng và thanh khoản vào toàn bộ hệ sinh thái Base.

#MAYBE_YOU_LIKE_IT | SPONSORED

Receive Honest News Today

Join over 4 million Americans who start their day with 1440 – your daily digest for unbiased, fact-centric news. From politics to sports, we cover it all by analyzing over 100 sources. Our concise, 5-minute read lands in your inbox each morning at no cost. Experience news without the noise; let 1440 help you make up your own mind. Sign up now and invite your friends and family to be part of the informed.