Kệ lãi suất đi. Có nhiều thứ khác đáng để bạn chú tâm hơn

Đầu tuần tăng, cuối tuần giảm. Đầu tuần bullish, cuối tuần vào hang phòng thủ,… mình có thể kể bạn 1001 trường hợp tương tự như vậy vì những pha lật bánh tráng này không phải lần đầu xuất hiện trên thị trường. Và nếu bạn thấy bất ngờ thì hãy tập làm quen vì nó là chuyện thường ngày ở huyện.

Mình không có quá nhiều nhận xét, góc nhìn mới nào về thị trường tuần này vì vốn dĩ thị trường vẫn xoay quanh mấy chuyện cũ và nó đều đã được nói tới ở các bài viết trước.

Nên bài lần này mình sẽ chỉ chia sẻ thêm quan điểm cá nhân sau gần 5 năm đầu tư về câu chuyện lãi suất và về điều mà bạn nên làm - nó cũng là nội dung mình có share cùng anh em Ivy khác từ MarginATM, Upside tại side event của CONVICTION 2025.

Và sau đó chúng ta sẽ nói tới những vấn đề đáng quan tâm hơn để thấy được sự thay đổi của thị trường crypto như: xu hướng DAT, vị thế các Layer 1 trong giai đoạn mà ai cũng có thể tự làm chain được (sau Robinhood, Stripe, Circle vừa ra chain mới),…

Trở lại với vấn đề: “Điều gì lại khiến bạn cố gắng dự đoán và để ý nhất cử nhất động đến chuyện lãi suất?”

Nếu nhìn vào cách thị trường hiện tại đang di chuyển, bạn sẽ thấy được rõ là chẳng ai biết lãi suất hay chuyện gì sẽ xảy ra vào ngày mai cả. Tăng nhanh - Giảm mạnh, tất cả đều đang thuần dựa trên kỳ vọng, phỏng đoán.

Sự thật là ngay cả Trump cũng không biết khi nào giảm lãi suất (nếu biết thì đã không chửi Powell). Và Powell khả năng cũng không biết chính xác khi nào đủ phù hợp và đủ an toàn để ông hạ (nếu biết thì đã không để Trump chửi).

Nếu thị trường biết chuyện gì sẽ xảy ra vào ngày mai, giá đã phải nghiêng hẳn về một phía chứ không phải sideway, tăng giảm bất thình lình như hiện tại.

Vậy nếu không ai là biết chính xác. Tất cả đều là dự đoán. Nhất là khi thế giới có nhiều bất ổn, biến số, việc đoán những gì diễn ra trong ngắn hạn thậm chí còn khó hơn.

Vậy bạn cố gắng dự đoán để làm gì? Để nhảy ra, nhảy vào tối ưu vị thế?
—> Chắc chắn bạn sẽ bị tuột hàng hoặc ngã trước cửa thiên đường…

Lãi suất bản chất là một vòng lặp, nó không bao giờ tăng mãi, giảm mãi hay giữ nguyên một mức mãi được. Thay vào đó, thứ bạn nên làm đúng hơn là xác định bản chất, cấu trúc thị trường, xác định thị trường hiện tại đang đứng ở đâu trong một chu kỳ. Nó đang đứng ở đâu. Dốc, Đỉnh hay Đáy.

Và việc còn lại là dành thời gian nghiên cứu, làm việc khác cho tới khi có một biến số đủ lớn để thay đổi toàn bộ cấu trúc thị trường (chẳng hạn như: WW3, đại dịch hay thiên thạch rơi làm thủng trái đất thành như miếng donut… 😅).

Thay vì để ý nhất cử nhất động những tin tức, diễn biến tác động ngắn hạn trên thị trường, để ý tới những vấn đề mà bạn biết nó buộc sẽ phải xảy ra thì hãy dành thời gian để lặn sâu hơn trong thị trường crypto, lặn sâu hơn trên onchain, lặn sâu để thấy cách dòng tiền đang di chuyển như thế nào và đang tìm kiếm điều gì.

Đó mới là điều đúng đắn mà bạn nên làm.

Ở cycle này, người biết chơi và người biết chơi một cách chuyên nghiệp ngày càng nhiều. Nên đòi hỏi bạn phải nắm thật sâu thị trường chứ không chỉ còn nhắm mắt mua đại hay trở thành early bird là có cửa thắng như altcoin season 2021 mà người ta hay nói.

Tiện nói tới keyword Altcoin Season, bạn nên đọc thêm các bài tweet dưới đây để biết được điều mà bạn nên mong chờ, những góc nhìn bạn nên thay đổi đối với cái được gọi là Altcoin Season.

Đó là những suy nghĩ, quan điểm của mình về thị trường chung. Còn giờ hãy lặn sâu hơn về những gì đáng quan tâm đã diễn ra trong thị trường tuần rồi.

DAT (Digital Asset Treasury) - Nếu bạn chưa rõ nó là gì, bạn có thể đọc bài viết này.

Hiểu ngắn gọn là cách các công ty niêm yết công khai trên thị trường chứng khoán nắm giữ tài sản tiền mã hoá như $BTC, $ETH hoặc các loại crypto khác như một phần trong chiến lược tài chính. Và nó là câu chuyện, động lực chính thúc đẩy $ETH, $BTC tăng trong thời gian vừa rồi.

Thậm chí mình thấy một câu đùa dù dìm hàng quá đáng nhưng phần nào vẫn đưa ra được một thực tế với Ethereum: “Tom Lee đã làm được nhiều thứ hơn cho Ethereum trong 14 ngày so với những người đang phát triển nó.”

$ETH vừa rồi tăng sát mức ATH cũ nhưng nếu nhìn sâu bên trong hệ sinh thái của Ether, bạn sẽ thấy một sự khác biệt cực lớn - Đó là Gas Fee. Gần như không có một diễn biến, narratives, innovative nào đặc biệt diễn ra trong hệ sinh thái Ethereum thúc đẩy giá ETH đi lên. Thay vào đó, institution (tổ chức, thể chế truyền thống) đóng vai trò main play trong giai đoạn vừa rồi.

Tất nhiên, cái gì cũng có 2 mặt của nó. Xu hướng DAT mình thấy cũng vậy. Mặt tốt là nó cho thấy crypto đang lớn lên, tiếp cận dòng vốn mới từ truyền thống và trở nên chính thống hơn trong suy nghĩ của nhiều người.

Còn mặt trái cũng như đi kèm với thách thức đó là việc nếu chính bản thân crypto, hay nói cụ thể hơn là các tài sản được các công ty tích trữ vào DAT bản thân không tự thân tạo ra được những giá trị, nhu cầu thật trong chính sản phẩm của họ mà buy demand chỉ dựa vào phố Wall đu theo làn sóng DAT, hay tệ hơn là dùng đòn bẩy để tham gia DAT để làm đẹp hình ảnh với cổ đông và sự chú ý trên thị trường chứng khoán thì đó là điều đáng sợ hơn đáng mừng. Vì nó là nguy cơ của bong bóng tài chính.

Và cái đáng sợ sau một đợt bong bóng nổ vỡ là đánh mất niềm tin, ảnh hưởng dây chuyền và tạo ra một chuỗi domino tiêu cực mà có thể mất nhiều năm để phục hồi (thậm chí không thể phục hồi).

Liên quan tới chủ đề DAT, mình có đọc được một bài thread đưa ra góc nhìn so sánh với xu hướng DAT hiện tại với một hiện tượng ponzi trong crypto một thời đó là LUNA-UST.

Thread này khá hay. Bạn nên đọc thử. Thậm chí được một nạn nhân có tiếng vào xác nhận hay (nạn nhân đó là Su Zhu 😁).

Theo sau Robinhood, Circle và Stripe cùng lúc thông báo họ sẽ ra mắt chain riêng cho sản phẩm của họ. Tất nhiên, xét về cơ hội đầu tư dành cho phía retail, sẽ khó hoặc không xuất hiện cơ hội nào theo kiểu “truyền thống” trong giới Crypto như farming airdrop, đầu tư dự án trên hệ sinh thái Blockchain của Circle hay Stripe, nhưng nó vẫn có lý do để bạn phải quan tâm. Vì nó có thể ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng của các đồng coin Layer 1, Layer 2 mà có thể bạn đang nắm giữ.

Có 2 thesis chính trong việc build Blockchain: Solana Blockchain hướng tới việc tất cả mọi hoạt động onchain đều sẽ chỉ cần diễn ra trên một Blockchain duy nhất. Ethereum Blockchain thì hướng tới các hoạt động onchain chính sẽ diễn ra trên Layer 2.

Và với Robinhood, Circle hay Stripe vừa rồi họ chọn RA MẮT MỘT CHAIN RIÊNG BIỆT.

Vậy chẳng phải là là các Layer 1, Layer 2 bao lâu nay cất công xây dựng, phát triển công nghệ hạ tầng để chờ dự án đến build hoá ra là vô nghĩa sao??

Có vẻ là vậy nhưng sẽ không phải là tất cả. Ivy cũng đã có viết một thread đưa góc nhìn vào hồi tháng 7. Bạn có thể thêm chi tiết thread này.

Mình đúc kết một số ý chính ở đây:

➟ Thời của cái mác Blockchain Layer có thể đã hết. Không phải cứ một dự án làm Blockchain là xứng đáng có định giá trên trời, cả tỷ đô.

➟ Valuation mặt bằng chung dành cho Blockchain Layer 1 có thể sẽ giảm xuống - nếu blockchain đó không có gì khác ngoài cái mác công nghệ.

➟ Tự bản thân mỗi Blockchain phải có một “product” lõi / unique selling point - business chính, tạo ra revenue cho Blockchain đó thay vì chỉ đi bán giải pháp công nghệ và bản thân lại không có gì cả.

➟ Không chỉ TVL, activity address, money inflow cao là chốt ngay một câu blockchain tiềm năng. (vì có khi họ chỉ đang chạy incentive để mua người dùng và không có gì khác - trường hợp của Berachain).

➟ Và tiếp tục dẫn tới lý do vì sao gần đây người ta nói nhiều hơn về narratives "Application Season" - chỉ những sản phẩm dành cho người dùng dùng thực sự sẽ có tiềm năng tăng và tăng mạnh. FDV một Application có thể lên tới Hàng chục - Hàng trăm tỷ đô cũng không quá bất ngờ. (thay vì hầu hết phải là Blockchain như trước giờ)

➟ Coin của Blockchain platform vẫn có cơ hội tăng trưởng tốt nhưng không phải tất cả. Phải nhìn vào blockchain nào thực sự có narratives riêng, có sản phẩm hấp dẫn thì mới có thể tăng.

Ngoài quan điểm trên của mình, mình có sưu tầm được thêm một góc nhìn khác của anh em phân tích nhà Blockworks - Mippo:

Các data dưới đây sẽ cho bạn một bức tranh về dòng tiền đang làm gì trên onchain.

Trong Top 10 hệ sinh thái lớn nhất thị trường, thứ hạng TVL và lượng tiền đang được staking, add thanh khoản trên các hệ sinh thái không có nhiều sự thay đổi.

Ethereum, Solana vẫn là hai hệ sinh thái có hoạt động onchain trading lớn nhất với $27.3B và $25.3B. Cả hai đều giữ khoảng cách khá xa so với phần còn lại trên thị trường. Base đứng thứ 3 với mức $9.4B.

Vậy dòng tiền đang trade gì trên 3 hệ sinh thái này?

DÒNG TIỀN TRADE GÌ TRÊN SOLANA

Nhóm coin Layer 1 chắc chắn là phần không thể thiếu và cũng là nhóm có thanh khoản lớn nhất trên thị trường. Việc nhóm token Layer 1 dominate trên onchain cũng đang cho thấy tính thanh khoản trên Dex cũng đang rất cạnh tranh so với môi trường Cex.

Đứng thứ 2 là memecoin và có một khoảng cách cách biệt hoàn toàn so với các nhóm token còn lại trên thị trường.

DÒNG TIỀN TRADE GÌ TRÊN ETHEREUM

Hệ sinh thái trên Ethereum đã “im lặng” từ khá lâu. Dòng tiền trên Ethereum gần như tập trung hết vào mảng Layer 1. Các narratives còn lại không có gì nổi bật.

DÒNG TIỀN TRADE GÌ TRÊN BASE

Base nhìn chung tình hình không có khác so với Ethereum là mấy. Hệ sinh thái chia hẳn 2 phía rạch ròi: nhóm coin layer 1 và phần còn lại. Sự xuất hiện của Zora cũng chưa tạo được làn sóng trade, văn hoá meme như trên Solana đã đạt được.

Ngoài những câu chuyện mình đã mang ra cùng bạn bàn luận ở trên thì đây là một số những thông tin khác liên quan đến thị trường mà bạn nên quan tâm và có keyword để tìm hiểu thêm:

Tuần này có một số nội dung hay mình đọc được và muốn share với các bạn: