Tuần này idol của mình có share một câu quote trên X mà mình khá thích và nó cũng giống cách mà mình vẫn đang áp dụng cho mọi quyết định đầu tư của bản thân.
Đại ý bác Ray Dalio nói: Hãy cứ xem mỗi quyết định như một ván cược với xác suất và phần thưởng nếu đúng, cũng như xác suất và hình phạt khi sai. Thông thường, một quyết định tốt là một quyết định có giá trị kỳ vọng dương, nghĩa là phần thưởng nhân với xác suất xảy ra có kết quả lớn hơn hình phạt nhân với xác suất xảy ra, với quyết định tốt nhất là quyết định có giá trị kỳ vọng cao nhất.
Tất nhiên, “phần thưởng”, “hình phạt”, “xác suất mỗi trường hợp” không phải là con số bạn thích cho bao nhiêu thì cho mà phải dựa vào yếu tố, cơ sở nhất định. Phần này khá dài và không phải chủ đề chính của bài nên mình gửi bạn một bài của Cobie - nơi đầu tiên dạy mình cách áp dụng tư duy xác suất trong đầu tư.
Trở lại chủ đề chính, tuần này có gì?
MARKET | TL;DR
BITCOIN: $BTC tiếp tục tuần giảm thứ 2. Nếu tính từ ngày diễn ra cú thanh lý lớn kỷ lục thì vốn hoá cả thị trường crypto đã bay màu đâu đó hơn 600 tỷ USD. Thị phần BTC (BTC.D) hiện tại xoay quanh 59.5%.
ALTCOIN: Altcoin trên thị trường hầu hết đều đang “trọng thương” sau cú sập tuần trước. Tổng vốn hoá altcoin giảm tiếp 6% về mức 1.45 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, tổng lượng Stablecoin vẫn không ngừng lập ATH.
STOCK: Chứng khoán Mỹ lại có chút khác biệt, SP500 và Nasdaq100 đã phục hồi trở lại chỉ còn cách ATH lần lượt 0.8%, 1.6% sau khi Trump đề cập đến việc áp thuế quan 100% không phải là phương án bền vững.
VÀNG: Đây là tuần thứ 8 liên tiếp lập ATH của vàng. Giá vàng thế giới đã lên tới $4,380/ounce. Sau đó giảm 4.36% - mạnh nhất kể từ tháng 12/2023 khi lần đầu lập ATH ở $2,146/ounce. Hiện phục hồi về mức $4,250.
MACRO: Powell thể hiện thái độ hướng tới việc điều chỉnh chính sách - 99% dự đoán tiếp tục giảm lãi suất 0.25% trong tháng 10. Rủi ro ngân hàng nhỏ ở Mỹ vỡ nợ. Ông Trump tuyên bố mức thuế quan cao đối với Trung Quốc là cách tiếp cận không bền vững. Bác Trump, bác Tập đồng ý gặp mặt nhau. Đó là những câu chuyện chính diễn ra trong tuần này. Tin tốt mơ hồ kèm tin xấu lẫn lộn.
OPINION
MARKET ĐANG GẦN ĐỈNH HƠN GẦN ĐÁY?
Để xác định thị trường mình thường bẻ nó ra thành từng mảnh và sau khi bẻ ra, mình thấy có một bức tranh chung như sau:
Tiêu cực hiện có:
Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung.
Lo ngại suy thoái.
Lãi suất vẫn nằm ở mức cao, chưa giảm mạnh.
Lạm phát vẫn đi ngang.
Rủi ro bong bóng AI.
Chính phủ Mỹ vẫn shutdown.
Địa chính trị trên thế giới với bất ổn tiềm tàng.
Trung lập | Tốt nhưng không hẳn Tốt:
Chứng khoán chiếm tỷ trọng nắm giữ phần lớn là người giàu.
Người giàu đang ngày càng giàu vì cầm tài sản.
Người thu nhập thấp đang càng bị xã hội bỏ lại vì công việc, đồng lương.
Tích cực hiện có:
Thị trường lao động yếu.
Khả năng cao sẽ tiếp tục giảm lãi suất.
Khả năng có tình trạng đình lạm phát.
Căng thẳng thương mại là nguyên nhân lớn khiến thị trường giảm mạnh vì nó có thể kéo theo nhiều hệ luỵ xấu lên nền kinh tế: giá cả tăng cao, lạm phát trở lại, suy thoái… Để đảo ngược tình trạng giảm hiện tại, một đợt giảm mạnh lãi suất, chiến tranh thương mại ngừng leo thang là cú hích quan trọng để thị trường lấy lại phong độ.
Tuy nhiên, vì có những lý do mình tạm liệt kê là trung lập (vì nó tốt hiện tại nhưng nếu kéo dài thì không hẳn còn tốt) nên mình đặt một câu hỏi: “Thị trường còn có thể tăng tới đâu?”
Nhìn khách quan, thị trường đã tăng kể từ 12/2022 với một động lực chính là câu chuyện chống lại sự mất giá của đồng tiền (monetary debasement trade) kể từ khi Fed bắt đầu giảm lãi suất.
Thông thường, thị trường không thể tăng liên tục mãi được. Nói chính xác hơn là khó để duy chỉ một yếu tố có thể làm động lực liên tục thúc đẩy thị trường tăng. Nếu vậy, ngoài câu chuyện "sự mất giá của đồng tiền" còn điều gì khác không?
Câu trả lời của mình sau khi tìm hiểu là có nhưng chưa đủ mạnh và rõ ràng. Đó là sự phát triển của nền kinh tế thực (real economy). Vì nó có thể lấn được 2 nổi sợ là suy thoái và bong bóng AI. Tuy nhiên yếu tố này đang bị giằng xé giữa căng thẳng thương mại và thị trường lao động yếu, chi tiêu tiêu dùng thắt chặt. Người dân từ đó lại mang tiền đi cược vào lớp tài sản rủi ro được cho là xu hướng để kiếm thêm tiền và chống lại sự mất giá đồng tiền (Chứng khoán Mỹ hiện tại được chống đỡ tới 70% là nhờ sự tăng trưởng của cổ phiếu công nghệ, AI).
Cách đây vài tháng, mình có đưa góc nhìn về thị trường đứng ở đâu “Dốc - Đỉnh hay Đáy”. Câu trả lời lúc đó là ít nhất chúng ta chưa trên đỉnh.
Thời gian tới, nếu sau nhiều đợt giảm lãi suất nhưng những yếu tố tiêu cực được liệt kê không đổi, xu hướng đầu tư vì đồng tiền mất giá (monetary debasement trade) khó có thể tiếp tục trụ vững một mình thì có thể chúng ta đang gần đỉnh hơn gần đáy của một chu kỳ.
Đừng mong chờ một phán đoán chính xác đỉnh là khi nào. Ngay cả khi xác định gần đỉnh hơn gần đáy, bạn cũng không thể biết được nó sẽ kéo lên bao lâu nữa rồi mới bắt đầu trở đầu về downtrend. Nó có thể tăng thêm vài tháng hay 1-2 quý nữa cũng hoàn toàn có thể. Vì ngay cả khi lửa bùng cháy, nó có thể được đổ thêm dầu để cháy to hơn trước khi đội cứu hoả tới dập tắt hoàn toàn.
Mình vẫn chưa bearish về thị trường. Việc xác định market đang gần đỉnh hơn đáy là để thận trọng hơn trong mỗi lần thị trường sập giá thời gian tới. Điều này khác với những tháng trước khi mình nói cứ mỗi lần sập là một cơ hội để mua vào.
Đây chỉ là quan điểm cá nhân dựa trên những hiểu biết và quan sát được trên thị trường của mình. Còn bạn thì sao? Chia sẻ cùng các Ivy-er khác tại đây.
SPOTLIGHT
HIP-3 SẼ LÀ MÓN VŨ KHÍ MỚI CỦA HYPERLIQUID
HIP-3 của Hyperliquid lên sóng và đẩy nóng hơn câu chuyện của sự cạnh tranh tranh giữa hai thái cực Dex và Cex. Nếu Uniswap là một “Netscape moment” để người ta biết tới DeFi thì mình nghĩ Hyperliquid có thể xem là một “Facebook hay Youtube moment” tiếp theo đưa DeFi tiến gần tới đích mass adoption.
Với HIP-3, bạn có thể hiểu nhanh là bản nâng cấp mà giờ đây không chỉ chỉ team Hyperliquid được quyền niêm yết token, mà bất kỳ builder nào cũng có thể stake 500.000 $HYPE để triển khai thị trường Perpetual riêng, với quyền tùy chỉnh oracle, phí, và chia sẻ tới 50% doanh thu giao dịch.
HIP-3 là một nước cờ khá đặc biệt của Hyperliquid. Mỗi thị trường được “chung tay” tạo ra lại góp thêm thanh khoản, phí giao dịch, và nguồn cầu HYPE stake, khiến doanh thu, buyback, và sức mạnh token đều tăng đồng thời.
Với thị trường chung, HIP-3 có thể là bước ngoặt dân chủ hóa việc tạo thị trường, đưa đầu cơ ra khỏi khuôn khổ của những sàn tập trung như Binance hay Bybit, và cho phép các builder triển khai từ pre-IPO perps, hàng hóa, chỉ số tài chính,…
Nó cũng là câu chuyện tranh luận chính trên thị trường hiện tại là Binance hay các sàn Cex khác có thể dần yếu thế hay câu chuyện chi phí listing xứng đáng bằng 0,…
SPOTLIGHT
BELIEVE LÀM MẤT “BELIEVE” KHI CHƯA ĐỦ BELIEVE
Tokenomics là một câu chuyện đầy tranh cãi trong thị trường crypto. Khi mà dự án thì muốn cầm nhiều trong tay để có nguồn tài lực phát triển trong dài hạn (đối với dự án làm thật, không có mục đích xấu), còn cộng đồng phần đa thì cần nó nằm trong tay họ thật nhiều và dự án chỉ việc pump giá nó lên. Chung quy lại tokenomics là câu chuyện xoay quanh hai chữ niềm tin.
Believe là một nền tảng tạo coin chỉ bằng một cú tag trên X. Sự xuất hiện của nó gắn với hàng loạt đồng memecoin được tạo ra với chu kỳ sống diễn ra chưa tới 1 tuần. Nên hình ảnh của Believe không được đẹp trong mắt nhiều người.
Khi niềm tin chưa đủ lớn, sản phẩm chưa ra hình ra dạng, chưa thể hiện được sự bền vững trong doanh thu lợi nhuận, việc Believe hâm nóng lại trang X với đề xuất in thêm 25% tổng cung để họ có thêm tiền phát triển - tranh cãi gần như là hiển nhiên. Và token của Believe ngay sau đó giảm 23%.
IN-DEPTH CRYPTO
ONCHAIN OF THE WEEK
1) DEX VOLUME | BASE
Khối lượng giao dịch DEX hàng tuần trên Base đang ở mức cao nhất mọi thời đại là 15 tỷ USD. Tuần trước, nó đã đạt ATH về volume trong một ngày là 3,3 tỷ đô la khi sự kiện thanh lý kỷ lục diễn ra. Perpetual Trading và Content Creator Coin từ Zora là câu chuyện chính cho dòng tiền trên Base.
2) DEX VOLUME | SOLANA
Từ mức 62% thị phần volume giao dịch trên Solana, memecoin giảm xuống chỉ còn hơn 7% nhu cầu giao dịch trên thị trường. Đây là giai đoạn thử thách đối với Solana và cũng là cơ hội để họ chứng minh memecoin chỉ là một hiện tượng nhất thời và chain của họ có nhiều thứ hơn là 2 chữ “meme coin”.
Mình có viết một bài mổ xẻ cơ hội, xu hướng có thể xảy ra trên Solana tại đây.
3) DEX VOLUME | BNB CHAIN
Trái ngược hoàn toàn với Base và Solana, BNB Chain đang đi trên con đường của Solana cách đây 1 năm trước. Memecoin trên BNB Chain đang chiếm tới hơn 88% khối lượng giao dịch trên hệ sinh thái.
Bạn có thể đọc lại bài viết này, Ivy có chia sẻ góc nhìn về memecoin ở BNB Chain.
AROUND THE MARKET
NHỮNG THÔNG TIN LIÊN QUAN KHÁC
GOOD READ
NỘI DUNG HAY MÌNH XEM TRONG TUẦN
🖼 The Ivy NFT | Cộng đồng Ivy NFT Holder:
→ X: @TheIvyNFT
→ Discord: discord.com/invite/sCGyynPerR
📈 MarginATM | Cộng đồng trader:
→ X: @MarginATM
→ Telegram: t.me/marginatm
→ Signal trading: t.me/marginatm/13895
😎 Upside | Cộng đồng nhà đầu tư crypto
→ X: @gm_upside
→ Telegram: t.me/Coin98Insights
→ Tiktok: tiktok.com/@upsidevn
→ FB Group: fb.com/groups/Coin98.Net
